20. Jobbdatan skakar räntebanan. Tre gubbar som inte är överens | ML Börspodd

En jobbdata-tung vecka fick marknaden att snabbt prisa in en amerikansk räntehöjning – men vi går igenom varför vi tror att sannolikheten faller tillbaka igen, och varför guld- och silverbolagen redan nu levererar en avkastning som metallpriserna själva inte visar. Vi går igenom NFP-datan, Fed, Bessent och Trumps motstridiga intressen kring räntan, varför miners har outperformat metallerna med omkring 25 procent sedan i somras, och ger en försmak av ett kommande specialavsnitt om den svenska gruvindustrin. Marknadsläget En lugn vecka på ytan: SP500 tog ut en kortsiktig nedställsnivå och studsade sedan upp till break-even, Bitcoin steg 2,5 procent till omkring 80 000, medan guldoch silver var i princip oförändrade.

Vi menar att marknaden fortfarande inte fullt ut har smält Jackson Hole och att volatiliteten kan fortsätta några veckor innan ett tydligare uppställ tar form, i både metaller och breda index. Jobbdata och räntebanan NFP-siffrorna i fredags kom in betydligt starkare än väntat och fick marknaden att snabbt höja sannolikheten för en amerikansk räntehöjning i september, från omkring 50 till 75–85 procent. Samtidigt visar underliggande data som JOLTS och ADP en svagare bild.

Vi går igenom varför Fed, finansminister Bessent och president Trump drar åt olika håll i räntefrågan, och varför vi tror att den höjda sannolikheten faller tillbaka igen. Miners drar ifrån metallerna Sedan den 1 juni är guld- och silverpriset i princip oförändrat, medan gruvbolagens aktier (GDX, GDXJ och motsvarande silverindex) har stigit kraftigt – en skillnad på omkring 25 procentenheter. Vi går igenom varför sektorn, med rekordhög lönsamhet och städade balansräkningar, inte längre är beroende av stigande metallpriser för att fortsätta uppvärderas, och varför den smala gruppen av silverproducenter kan ge kraftiga rörelser när kapital väl söker sig dit.